방송대 방통대 금융투자의이해 계절시험 기출문제 2014년도 하계학기 N학년 / 올에이클래스 모의고사

0-썸네일-금융투자의이해-계절-14-하계-N

2014 학년도  하계 학기  N 학년  40 문항
금융투자의이해
시험종류   :	계절시험
출제위원   :	방송대 이우백
출제범위   :	교재 제1~12장(해당 멀티미디어강의 및 워크북 포함)(계산기 사용 가능)
자료출처   :	한국방송통신대학교
웹앱제작   :	올에이클래스 김현수

01금융투자의 학문 영역에서 학자들과 대표적인 연구업적이 올바르게 연결된 것은? (2점)

마코위츠：옵션가격결정모형

샤프：포트폴리오이론

캐너먼：옵션가격결정모형

린트너：자본자산가격결정모형

해설)

02금융투자의 과정에서 투자목표 설정 단계의 다음 과정은? (2점)

포트폴리오 구성

포트폴리오 수정

가치분석 및 평가

성과 측정

해설)

03ELW와 ELS에 대한 공통점이 아닌 것은? (2점)

기초자산 가치의 변동에 따라 현금흐름이 발생한다.

거래소에 상장되어 거래된다.

'자본시장과 금융투자업에 관한 법률'에서 파생결합증권으로 분류된다.

장외파생상품 영업인가를 받은 금융회사가 발행할 수 있다.

해설)

04다음 중 '자본시장과 금융투자업에 관한 법률'에서 파생상품에 해당하지 않는 것은? (2점)

스왑

선물

옵션

신주인수권

해설)

05투자회사형 펀드에 대한 설명으로 맞는 것은? (2점)

투자회사형 펀드의 투자자는 이 펀드를 판매한 금융회사의 주주이다.

펀드에 대한 수요가 변함에 따라 발행주식수도 변동한다.

중도에 환매가 불가능한 대신 거래소에서 거래된다.

장외파생상품 영업인가를 받은 금융회사가 발행할 수 있다.

해설)

06어떤 투자자가 주식 100주를 주당 1,000원에 매수하고, 1년 후 주당 1,200원에 처분했다. 또 이 투자자는 주식보유기간 중에 주당 100원의 배당금을 받았다면, 이 투자자의 주식수익률은? (2점)

10%

20%

30%

40%

해설)

07다음 자료는 A종목의 2009~2012년까지의 로그(연속복리)수익률이다. 4년간 포트폴리오의 연평균 수익률을 구하면? (3점)

2-보기그림-금융투자의이해-계절-14-하계-N-07

(ⓐ+ⓑ+ⓒ+ⓓ)/4

(1+ⓐ)(1+ⓑ)(1+ⓒ)(1+ⓓ)-1

(1+ⓐ)(1+ⓑ)(1+ⓒ)(1+ⓓ)/4

(ⓐ×ⓑ×ⓒ×ⓓ)/4

해설)

08다음 자료에 근거하여 위험에 대한 투자자의 성향을 설명한 것으로 옳은 것은? (2점)

2-보기그림-금융투자의이해-계절-14-하계-N-08

위험선호적 투자자는 A보다 B를 선호한다.

위험회피적 투자자는 A보다 B를 선호한다.

위험중립형 투자자는 A보다 B를 선호한다.

위험중립형 투자자는 B보다 A를 선호한다.

해설)

09위험회피형 투자자가 총 1억 원의 투자자금으로 주식 A, B를 활용하여 다음과 같은 갑, 을, 병 세 가지의 포트폴리오를 구축할 경우 적절한 것은? (3점)

2-보기그림-금융투자의이해-계절-14-하계-N-09

주식 A와 주식 B의 수익률간의 상관계수는 1이다.

지배원리에 의하면 포트폴리오 병은 포트폴리오 을을 지배하지 못한다.

위험회피도가 낮은 투자자는 포트폴리오 병에 비하여 포트폴리오 갑을 선택할 가능성이 높다.

위험회피도가 높은 투자자는 포트폴리오 을에 비하여 포트폴리오 병을 선택할 가능성이 높다.

해설)

10다음 중 틀린 설명은? (3점)

두 자산의 수익률간의 공분산이 양수이면 상관계수도 양수이다.

두 자산의 수익률의 상관계수가 -1에 가까울수록 두 수익률이 움직이는 방향은 상호 관련이 없다.

두 자산의 수익률간의 상관계수는 두 자산의 수익률간의 공분산을 두 자산의 표준편차의 곱으로 나눈 값이다.

두 자산의 수익률의 분산 중 어느 한 자산의 수익률의 분산이 0이면 두 자산의 수익률간의 공분산은 0이다.

해설)

11포트폴리오를 구성하는 자산수가 증가할 때 위험에 미치는 효과는? (2점)

체계적 위험：일정 비체계적 위험：감소

체계적 위험：감소 비체계적 위험：일정

체계적 위험：감소 비체계적 위험：증가

체계적 위험：증가 비체계적 위험：감소

해설)

12다음 중 포트폴리오를 구성할 때 포함되는 자산 수가 증가함에 따라 제거되는 위험은? (2점)

예상 밖의 높은 인플레이션

종업원의 일시적인 파업

유가의 상승

환율의 인상

해설)

13CAPM이 성립할 때 삼성전자의 베타가 1이고, 무위험자산수익률이 5%, 그리고 시장포트폴리오의 위험프리미엄이 10%라면 삼성전자에 투자한 투자자들이 예상하는 1년 후의 수익률은? (3점)

15%

20%

25%

30%

해설)

14베타에 대한 다음 설명 중 틀린 것은? (2점)

체계적 위험의 척도이다.

시장포트폴리오의 베타는 1이다.

고유위험과 베타는 직접적인 관계가 없다.

개별 기업의 베타는 그 기업 주식 수익률의 분산을 시장포트폴리오 수익률의 분산으로 나눈 값이다.

해설)

15효율적 포트폴리오를 포함하는 포트폴리오(A)와 효율적 포트폴리오에 포함되는 포트폴리오(B)로 구성된 것은? (3점)

(A) 최적 포트폴리오 (B) 최소분산 포트폴리오

(A) 극소분산 포트폴리오 (B) 최소분산 포트폴리오

(A) 최소분산 포트폴리오 (B) 최적 포트폴리오

(A) 극소분산 포트폴리오 (B) 최적 포트폴리오

해설)

16무위험이자율은 3%, 시장 포트폴리오의 기대수익률은 13%이다. CAPM으로 두 자산의 가격을 평가한 결과가 적절한 것은? (3점)

2-보기그림-금융투자의이해-계절-14-하계-N-16

두 자산의 가격은 모두 저평가되어 있다.

두 자산의 가격은 모두 고평가되어 있다.

자산 A는 저평가되어 있고 자산 B는 고평가되어 있다.

자산 A는 고평가되어 있고 자산 B는 저평가되어 있다.

해설)

17CAPM이 성립하는 세계에서 무위험이자율은 4%이며, 시장포트폴리오의 수익률은 14%이다. 증권시장선에 있는 C주식의 베타가 0.5라면 이에 대해 적절한 설명은? (3점)

C주식은 공격적 자산에 해당한다.

C주식의 위험 프리미엄은 6%이다.

C기업과 동일한 베타를 가진 D주식의 기대수익률이 10%라면 D주식의 가격은 고평가 상태에 있다.

C주식과 시장포트폴리오와의 공분산은 시장포트폴리오의 분산보다 작다.

해설)

18다음 모형에 대한 성질 중에서 틀린 것은? (3점)

\[r_i=\alpha_i+\beta_ir_M+e_i\]

\(Cov(r_i,r_M)=0\)

\(Cov(e_j,e_i)=0\)

\(Cov(r_M,e_i)=0\)

\(\sigma^2=\beta^2_i\sigma^2_M+\sigma^2(e_i)\)

해설)

19KNOU주식의 월별 수익률을 이용하여 시장모형을 추정한 다음 결과에서 틀린 해석은? (3점)

\(r_{i,t}=0.437+1.128r_{M,t}+e_{i,t}\) \((R^2=0.576)\)

KNOU주식의 총위험 중 체계적 위험에 의해 설명되는 부분은 57.6%이다.

거시적 정보와 기업 고유 정보가 전혀 유입되지 않을 경우 예상할 수 있는 KNOU주식의 월별 수익률은 0.437%이다.

시장포트폴리오 총액이 다음달에 1%하락할 경우 KNOU주가는 1.128%하락할 것으로 예상된다.

시장포트폴리오 수익률이 다음달에 1%포인트 증가할 경우 KNOU수익률은 1.128%포인트 증가할 것으로 예상된다.

해설)

20단일요인 APT가 성립하는 잘 분산된 포트폴리오 A와 B의 기대수익률과 요인민감도는 다음과 같다. 무위험포트폴리오의 기대수익률은? (3점)
2-보기그림-금융투자의이해-계절-14-하계-N-20
12%
10%
5%
1%
해설)

21APT에 대한 설명 중 맞는 것은? (3점)

APT가 성립하면 투자자들은 시장포트폴리오를 보유한다.

동일한 요인민감도를 갖는 잘 분산된 포트폴리오들의 기대수익률은 모두 같다.

무위험자산이 존재하지 않으면 APT는 성립하지 않는다.

APT는 위험회피형 투자자를 가정하고 있다.

해설)

22다음 현상들이 모두 나타난 주식시장은 시장 효율성 가설 중에서 어떠한 유형에 해당하는가? (3점)

㉠ 주가가 5% 오르면 사고, 5% 하락하면 매도하는 전략으로 단순한 매수-보유전략 보다 우월한 수익률을 올릴 수 없었다. ㉡ 방송기업이 통신기업을 합병한다는 공시를 보고 다음날 방송기업 주식을 매입했으나 초과이익을 얻지 못했다. ㉢ 방송기업의 최고경영자는 시장에 발표되지 않은 기업 내부의 정보를 이용하여 10%의 비정상수익률을 올렸다.

약형 효율적 시장에만 해당한다.

준강형 효율적 시장에 해당한다.

강형 효율적 시장에 해당한다.

약형, 준강형, 강형 효율적 시장 모두 해당하지 않는다.

해설)

23효율적 시장 가설에 대한 설명으로 적절한 것은? (2점)

효율적 시장에서는 주식의 본질가치와 시장가치가 매순간 동일하다.

효율적 시장에서는 애널리스트들이 역할이 무의미하다.

효율적 시장을 주장하는 입장에서는 가치주의 투자성과가 성장주의 투자성과보다 높은 이유는 가치주에 내재된 위험에 대한 보상의 결과라고 본다.

효율적 시장을 주장하는 입장에서는 과거에 높은 투자성과를 보였던 종목들이 다음 기간중에 저조한 투자성과를 보이는 현상은 투자자들의 과민반응에 기인한 결과라고 본다.

해설)

24시장의 이례현상에 대해 다음 진술 중 틀린 것은? (2점)

소규모의 기업들이 양의 비정상수익률을 얻는 경향이 있다.

주식의 장부상 가치를 시장가치로 나눈 비율이 큰 기업들이 양의 비정상수익률을 얻는 경향이 있다.

소규모 기업들의 주가가 1월 초에 하락하여 음의 비정상수익률을 얻는 경향이 있다.

이례현상은 시장이 비효율적이기 때문에 나타나는 것이 아니라, 검증모형인 CAPM이 옳지 않기 때문에 나타날 가능성도 있다.

해설)

25가치주(value stock) 투자전략에 대한 설명으로 적절한 것은? (2점)

이익성장률이 높은 주식에 투자한다.

장부가를 시장가로 나눈 비율이 높은 주식에 투자한다.

과거 주식수익률이 높았던 주식에 투자한다.

과거 주식수익률이 낮았던 주식에 투자한다.

해설)

26다음 중 자산운용회사에서 가장 상위에 있는 기본적 분석가가 관심을 가지고 있는 요인은? (3점)

인플레이션

산업생애주기

최고경영자의 경영능력

재무비율

해설)

27방송통신기업은 올해 배당을 주당 1,000원씩 했다. 이 배당금은 향후 매년 10%씩 영구적으로 증가할 것으로 예상된다. 이 회사의 요구수익률이 20%라면 Gordon모형으로 평가한 이 주식의 내재가치는 얼마인가? (3점)

2,000원

5,000원

11,000원

21,000원

해설)

28다음 설명 중 기술적 분석에 해당하는 것은? (3점)

주식의 내재가치를 중점적으로 분석하는 방법이다.

세계경제→국내경제→산업→기업의 순서로 분석시각을 점차 확대시킨다.

주가가 잘못 형성된 종목을 선택하여 초과수익을 얻고자 하는 적극적 투자전략이다.

주식에 대한 수요와 공급은 심리적인 요인도 작용해서 결정된다.

해설)

29액면이자율이 10%이고 만기수익률이 8%인 5년 만기 채권을 발행하였다. 액면이자율이 변하지 않는다면 1년 후 이 채권의 가격은 현재 가격보다 어떻게 되는가? (2점)

상승한다.

하락한다.

그대로이다.

액면가격이다.

해설)

30다음 회사채들의 조건을 비교할 때 듀레이션이 가장 긴 회사채는? (3점)

2-보기그림-금융투자의이해-계절-14-하계-N-30

ⓐ

ⓑ

ⓒ

ⓓ

해설)

31다음 채권투자전략 중에서 적극적 투자전략에 해당하는 것은 무엇인가? (2점)

채권지수펀드전략

순자산가치 면역전략

이자율예상스왑 전략

목표시기 면역전략

해설)

32이자율의 기간구조이론(term structure of interest)에 대한 다음 설명 중 괄호 안에 들어갈 옳은 내용으로 구성된 것은? (3점)

기대이론은 수익률곡선의 형태가 미래의 (　㉠　)에 대한 투자자들의 기대에 의해 결정된다는 이론이다. 유동성선호이론은 투자자들은 (　㉡　)을 선호하므로 (　㉢　)을 보유하는데 따른 유동성 저하에 대하여 위험보상을 요구한다는 이론이다.

㉠ 장기이자율 ㉡ 장기채권 ㉢ 단기채권

㉠ 장기이자율 ㉡ 단기채권 ㉢ 장기채권

㉠ 단기이자율 ㉡ 장기채권 ㉢ 단기채권

㉠ 단기이자율 ㉡ 단기채권 ㉢ 장기채권

해설)

33다음 중 옵션에 대한 설명으로 틀린 것은? (2점)

콜옵션의 가치가 0보다 작을 수는 없다.

옵션매도자는 불리한 경우 권리행사를 하지 않을 수 있다.

옵션거래는 제로섬게임이다.

유럽형 옵션은 만기일에만 권리행사가 가능하다.

해설)

34\(S_T\)를 만기일의 기초자산가격, 를 행사가격이라 할 때 유럽형 풋옵션 (put option)의 만기일의 가치는? (단, \(Max[A,B]\)는 \(A\)와 \(B\)중 큰 값을 의미한다.) (2점)

\(Max[S_T-X,0]\)

\(Max[X-S_T,0]\)

\(Max[X-S_T,S_T-X]\)

\(Max[S_T+X,0]\)

해설)

35향후 기초자산 가격이 큰 변동을 보일 것으로 예상하지만, 그 상승이나 하락의 방향에 대해서는 확신이 없는 경우에 가장 적합한 옵션투자전략은? (3점)

보호적 콜

매도스트래들

방어적 풋

매입스트래들

해설)

36해당 파생금융상품 기초자산의 가격 하락을 예상하는 투자자가 취할 수 있는 포지션은? (3점)

선물 매도 포지션

선물 매수 포지션

풋옵션 매도 포지션

콜옵션 매수 포지션

해설)

37선물거래의 매도헤징(short hedging) 전략은? (2점)

2-보기그림-금융투자의이해-계절-14-하계-N-37

ⓐ

ⓑ

ⓒ

ⓓ

해설)

38김대박은 선물시장에서 B주식을 1년 후에 1주당 6,000원에 매입하는 선물거래를 계약했고, 이투자는 B주식을 1년 후에 1주당 6,000원에 매도하는 선물거래를 계약했다. 1년후 B주식의 주가가 7,000원이라면 김대박과 이투자의 손익은? (3점)

이투자는 1,000원 손실, 김대박은 1,000원 이익

이투자는 1,000원 이익, 김대박은 1,000원 손실

김대박와 이투자 씨 모두 1,000원 손실

김대박와 이투자 씨 모두 1,000원 이익

해설)

39샤프 척도는 (　A　) 1단위당 실현된 위험 프리미엄인데 비해 트레이너 척도는 (　B　) 1단위당 실현된 위험 프리미엄이다. A와 B에 해당하는 것은? (2점)

A：체계적 위험, B：총위험

A：총위험, B：체계적 위험

A：체계적 위험, B：비체계적 위험

A：총위험, B：비체계적 위험

해설)

40포트폴리오의 성과를 젠센 척도로 측정한 결과 알파(α)가 음이라면 이에 대한 올바른 해석은? (2점)

시장포트폴리오의 성과보다 높다.

포트폴리오의 수익률은 시장포트폴리오 수익률보다 낮다.

포트폴리오는 사후적 증권시장선에 있다.

포트폴리오와 무위험자산을 연결한 직선의 기울기는 사후적 증권시장선의 기울기보다 낮다.

해설)

문제답안
4324331222121433413422332134233422412124