방송대 방통대 금융투자의이해 계절시험 기출문제 2013년도 하계학기 N학년 / 올에이클래스 모의고사

0-썸네일-금융투자의이해-계절-13-하계-N

2013 학년도  하계 학기  N 학년  40 문항
금융투자의이해
시험종류   :	계절시험
출제위원   :	방송대 이우백
출제범위   :	교재전범위, 멀티미디어강의 포함 (계산기 사용 가능)
자료출처   :	한국방송통신대학교
웹앱제작   :	올에이클래스 김현수

01금융투자에 관한 연구업적이 시기별로 이루어진 올바른 순서는? (2점)

옵션가격결정모형 → 포트폴리오이론 → 자본자산가격결정모형

포트폴리오이론 → 옵션가격결정모형 → 자본자산가격결정모형

포트폴리오이론 → 자본자산가격결정모형 → 옵션가격결정모형

자본자산가격결정모형 → 옵션가격결정모형 → 포트폴리오이론

해설)

02다음 중 '자본시장과 금융투자업에 관한 법률'에 의한 금융투자상품에 해당하는 것은? (2점)

정기예금

변액보험

생명보험

연금신탁

해설)

03다음 중 '자본시장과 금융투자업에 관한 법률'에 의한 금융투자상품에 관한 설명 중 틀린 것은? (2점)

금융투자상품은 포괄주의에 따라 투자성을 가진 금융상품들로 정의된다.

금융투자상품의 조건인 투자성이란 투자로 인해 원본의 손실이 발생할 가능성을 말한다.

한국거래소에 상장되어 거래되는 금융투자상품이 기초자산인 파생상품은 모두 장내파생상품으로 분류된다.

기초자산의 가격 등의 변동과 연계되어 이익을 얻거나 손실을 회피할 목적의 계약상의 권리가 부여된 금융투자상품은 모두 파생상품으로 분류된다.

해설)

04A주식의 2011년초 가격이 10,000원이다. 다음 설명 중 틀린 것은? (3점)

2011년말에 예상되는 A주가가 12,000원이라면, 2011년에 예상되는 단순수익률은 로그수익률보다 크다.

2011년말에 예상되는 A주가가 8,000원이라면, 2011년에 예상되는 단순수익률은 로그수익률보다 작다.

2011년에 예상되는 단순수익률과 로그수익률이 동일한 경우의 2011년말 A주가는 10,000원이다.

2011년에 예상되는 A주식의 단순수익률은 -100%보다 낮을 수 없지만, 로그수익률은 -100%보다 낮을 수 있다.

해설)

05다음 자료에 근거하여 위험에 대한 투자자의 성향을 설명한 것으로 옳은 것은? (2점)

2-보기그림-금융투자의이해-하계-13-05

위험선호적 투자자는 A보다 B를 선호한다.

위험회피적 투자자는 A보다 B를 선호한다.

위험중립형 투자자는 A보다 B를 선호한다.

위험중립형 투자자는 B보다 A를 선호한다.

해설)

06A씨는 2008년초에 KNOU주식을 매입하여 2012년말에 매도했다. A씨의 5년간 연도별 KNOU주식의 로그(연속복리)수익률은 다음과 같다. A씨의 투자원금이 회복된 연도는? (3점)
2-보기그림-금융투자의이해-하계-13-06
2009
2010
2011
2012
해설)

※(7~8) 다음 표는 포트폴리오를 구성하고 있는 두 주식에 대한 정보이다. 다음 물음에 답하시오.

2-보기그림-금융투자의이해-하계-13-07-그룹

07주식 A와 주식 B의 상관계수가 1이라면 주식 A와 주식 B로 구성된 포트폴리오의 표준편차는? (3점)

5%

10%

15%

20%

해설)

08평균-분산기준(mean-variance criterion)에 따라 주식 A가 주식B를 지배한다면 ⓐ가 될 수 없는 경우는? (3점)

5%

10%

15%

20%

해설)

※(9~10) KNOU증권이 전망하는 방송통신(주)의 주식과 양도성예금증서(CD)에 대한 내년도의 기대수익률과 표준편차는 다음과 같다. 물음에 답하시오.

2-보기그림-금융투자의이해-하계-13-09-그룹

09자본배분선(CAL)에서 위험보상비율은? (3점)

0.2

0.4

0.8

1

해설)

10김대박 씨는 총 투자금액 1억원 중에서 방송통신㈜ 주식에 5천만원, CD에 5천만원을 투자했다. 김대박 씨가 보유한 포트폴리오의 기대수익률과 표준편차는? (3점)

기대수익률：2%, 표준편차：8%

기대수익률：4%, 표준편차：7%

기대수익률：6%, 표준편차：6%

기대수익률：8%, 표준편차：5%

해설)

11포트폴리오를 구성하는 자산수가 증가할 때 위험에 미치는 효과는? (2점)

체계적 위험：일정 비체계적 위험：감소

체계적 위험：감소 비체계적 위험：일정

체계적 위험：감소 비체계적 위험：증가

체계적 위험：증가 비체계적 위험：감소

해설)

※(12~16) 투자자 갑은 시장포트폴리오 70%, 무위험자산 30% 으로 구성된 포트폴리오A를 보유하고 있다. 다음 물음에 답하시오.

2-보기그림-금융투자의이해-하계-13-12-그룹

12자본자산가격결정모형(Capital Asset Pricing Model：CAPM)에 의한 ⓒ는? (3점)

ⓐ - [ⓐ + ⓑ] × ⓘ

ⓑ + [ⓐ - ⓑ] × ⓘ

ⓐ + [ⓐ - ⓑ] × ⓘ

ⓑ - [ⓐ + ⓑ] × ⓘ

해설)

13자본시장선(Capital Market Line：CML)에서 위험보상비율(reward -to-variability ratio)은? (3점)

(ⓐ - ⓑ) ÷ ⓓ

(ⓑ - ⓓ) ÷ ⓒ

(ⓐ - ⓒ) ÷ ⓑ

(ⓑ - ⓐ) ÷ ⓓ

해설)

14포트폴리오 A의 위험 프리미엄(risk premium)은? (2점)

ⓒ - ⓐ

ⓕ - ⓓ

ⓒ - ⓑ

ⓕ - ⓔ

해설)

15포트폴리오 A에 대한 다음 설명 중 옳은 것을 모두 고르면? (2점)

㉠ 시장포트폴리오의 위험 프리미엄은 포트폴리오 A의 위험 프리미엄보다 크다. ㉡ 포트폴리오 A의 표준편차는 포트폴리오 A와 시장포트폴리오의 공분산보다 크다. ㉢ 포트폴리오 A와 시장포트폴리오의 공분산은 시장포트폴리오의 분산보다 크다. ㉣ 시장포트폴리오의 분산은 포트폴리오 A와 시장포트폴리오의 공분산보다 크다.

㉠, ㉡

㉡, ㉢

㉢, ㉣

㉣, ㉠

해설)

16투자자 갑보다 더 위험 회피적인 투자자 을이 선택한 포트폴리오의 기대수익률에 해당하는 것은? (3점)

0.8ⓐ + 0.2ⓑ

1.2ⓐ - 0.2ⓑ

ⓐ

0.2ⓐ + 0.8ⓑ

해설)

17무위험이자율은 3%, 시장 포트폴리오의 기대수익률은 13%이다. CAPM으로 두 자산의 가격을 평가한 결과가 적절한 것은? (3점)

2-보기그림-금융투자의이해-하계-13-17

두 자산의 가격은 모두 저평가되어 있다.

두 자산의 가격은 모두 고평가되어 있다.

자산 A는 저평가되어 있고 자산 B는 고평가되어 있다.

자산 A는 고평가되어 있고 자산 B는 저평가되어 있다.

해설)

18다음 A주식과 B주식의 월별 수익률을 이용하여 시장모형을 추정한 다음 결과에서 틀린 해석은? (3점)

A주식：$r_{A,t}=1.36+1.25r_{M,t}+e_{A,t} (R^2=0.54)$ B주식：$r_{B,t}=0.48+1.57r_{M,t}+e_{B,t} (R^2=0.49)$

A주식과 B주식에 거시적 정보와 기업 고유 정보가 전혀 유입되지 않을 경우 A주식의 수익률이 B주식의 수익률보다 높다.

두 주식 중에서 베타가 큰 주식이 총위험 중 체계적 위험에의해 설명되는 부분이 더 높다.

두 주식의 증권특성선을 그래프에 나타내면 A주식의 절편이B주식보다 크다.

두 주식과 시장포트폴리오의 월별 수익률 자료를 산포도로 나타내면 A주식의 수익률 관측치들이 B주식보다 증권특성선 근처에 밀집하여 분포한다.

해설)

19KNOU주식의 월별 수익률을 이용하여 시장모형을 추정한 다음결과에서 틀린 해석은? (3점)

$r_{i,t}=0.437+1.128r_{M,t}+e_{i,t}$ $(R^2=0.576)$

KNOU주식의 총위험 중 체계적 위험에 의해 설명되는 부분은 57.6%이다.

거시적 정보와 기업 고유 정보가 전혀 유입되지 않을 경우 예상할 수 있는 KNOU주식의 월별 수익률은 0.437%이다.

시장포트폴리오 총액이 다음달에 1%하락할 경우 KNOU주가는 1.128%하락할 것으로 예상된다.

시장포트폴리오수익률이 다음달에 1%포인트 증가할 경우KNOU수익률은 1.128%포인트 증가할 것으로 예상된다.

해설)

20다음의 정보를 이용한 단일요인 APT 모형은? (3점)

㉠ 무위험자산의 수익률：0.1 ㉡ 모방(mimicking) 포트폴리오의 기대수익률：0.3 ㉢ 모방포트폴리오에 대한 민감도：

$E(R_p)=0.1+0.2b_p$

$E(R_p)=0.1+0.3b_p$

$E(R_p)=0.2+0.3b_p$

$E(R_p)=0.3+0.2b_p$

해설)

21차익거래가격결정이론(APT)에 대한 다음 설명 중 옳은 것은? (2점)

투자자의 위험회피성과 무위험자산의 존재를 가정한다.

증권수익률에 영향을 미치는 거시적 요인의 본질이 무엇인지를 설명하는 모형이다.

시장포트폴리오의 존재를 전제로 한다.

무수히 많은 자산이 존재하며, 요인모형이 성립해야 한다.

해설)

22다음 중 준강형 효율성을 부인하는 증거는 무엇인가? (2점)

주가가 10% 오르면 사고 10% 하락하면 파는 전략으로 매수-보유 전략보다 우월한 수익률을 올렸다.

방송기업의 영업이익이 전년도에 비해 10%증가했다고 공시한 순간 주가가 전일보다 10%하락하였다.

방송기업이 통신기업을 합병한다는 소식이 시장에 알려지자 10일 연속 방송기업의 주가가 올랐다.

방송기업의 최고경영자는 시장에 발표되지 않은 기업 내부의정보를 이용하여 10%의 비정상수익률을 올렸다.

해설)

23효율적 시장 가설에 대한 설명으로 적절한 것은? (2점)

효율적 시장에서는 주식의 본질가치와 시장가치가 매순간 동일하다.

효율적 시장에서는 애널리스트들이 역할이 무의미하다.

효율적 시장을 주장하는 입장에서는 가치주의 투자성과가 성장주의 투자성과보다 높은 이유는 가치주에 내재된 위험에 대한 보상의 결과라고 본다.

효율적 시장을 주장하는 입장에서는 과거에 높은 투자성과를보였던 종목들이 다음 기간중에 저조한 투자성과를 보이는 현상은 투자자들의 과민반응에 기인한 결과라고 본다.

해설)

24파마-프렌치의 3요인모형에는 포함되지만 CAPM에는 포함되지 않는 요인은 무엇인가? (2점)

시장요인

유동성 요인

장부가대시장가 비율요인

정보위험 요인

해설)

25가치주(value stock) 투자전략에 대한 설명으로 적절한 것은? (3점)

이익성장률이 높은 주식에 투자한다.

장부가를 시장가로 나눈 비율이 높은 주식에 투자한다.

과거 주식수익률이 높았던 주식에 투자한다.

과거 주식수익률이 낮았던 주식에 투자한다.

해설)

26다음 중 기본적 분석의 과정을 제대로 나열한 것은? (2점)

예상재무제표 작성 → 배당 예측 → 위험프리미엄 추정 → 가치평가

배당 예측 → 예상재무제표 작성 → 위험프리미엄 추정 → 가치평가

예상재무제표 작성 → 위험프리미엄 추정 → 가치평가 → 배당 예측

예상재무제표 작성 → 가치평가 → 위험프리미엄 추정 → 배당 예측

해설)

27다음 설명 중 기술적 분석에 해당하는 것은? (2점)

주식의 내재가치를 중점적으로 분석하는 방법이다.

주식에 대한 수요와 공급은 심리적인 요인도 작용해서 결정된다.

주가가 잘못 형성된 종목을 선택하여 초과수익을 얻고자 하는 적극적 투자전략이다.

세계경제 → 국내경제 → 산업 → 기업의 순서로 분석시각을 점차 확대시킨다.

해설)

28어떤 자산의 요구수익률(required rate of return)이 그 자산으로부터 예상되는 수익률(expected rate of return)보다 낮을 경우에 대한 설명으로 옳은 것은? (2점)

시장가치 > 내재가치이므로 자산을 매입한다.

시장가치 > 내재가치이므로 자산을 공매한다.

시장가치 < 내재가치이므로 자산을 매입한다.

시장가치 < 내재가치이므로 자산을 공매한다.

해설)

29채권의 이자율위험에 대한 설명이다. 가장 적절하지 않은 것은? (3점)

할인채(무이표채)를 만기까지 보유하면 이자율위험에 노출되지 않는다.

이표채를 만기까지 보유하면 이자율위험에 노출되지 않는다.

할인채(무이표채)를 만기 이전에 매각하면 이자율위험에 노출된다.

이표채를 만기까지 보유하면 이자율위험에 노출된다.

해설)

30시장이자율에 따른 회사채 A와 B의 가격이 가장 높은 경우는? (2점)

2-보기그림-금융투자의이해-하계-13-30

ⓐ

ⓑ

ⓒ

ⓓ

해설)

31다음 채권투자전략 중에서 적극적 투자전략에 해당하는 것은 무엇인가? (2점)

채권지수펀드전략

순자산가치 면역전략

이자율예상스왑

목표시기 면역전략

해설)

32다음은 방송기업과 통신기업이 발행한 회사채의 조건이다. 방송기업과 통신기업의 듀레이션의 관계에 대한 옳은 진술은 무엇인가? (3점)

2-보기그림-금융투자의이해-하계-13-32

방송기업과 통신기업의 듀레이션은 3년으로 동일하다.

방송기업과 통신기업의 듀레이션은 3년보다 짧지만 동일하다.

방송기업의 듀레이션은 통신기업의 듀레이션보다 짧다.

방송기업의 듀레이션은 통신기업의 듀레이션보다 길다.

해설)

※(33∼35) 현재 (주)투자경영의 주가는 4,000원이다. 옵션시장에서 (주)투자경영 주식에 대한 콜옵션과 풋옵션의 행사가격은 4,400원이며 콜옵션 프리미엄은 400원이다. 콜옵션과 풋옵션의 만기는 1년 후이며, 무위험이자율은 10%이다. 다음 물음에 답하시오.

33콜옵션과 풋옵션은 현재 각각 어떤 상태에 있는가? (2점)

콜옵션：내가격, 풋옵션：내가격

콜옵션：내가격, 풋옵션：외가격

콜옵션：외가격, 풋옵션：내가격

콜옵션：외가격, 풋옵션：외가격

해설)

34풋-콜 패리티에 의하면 현재 풋옵션의 가격은 얼마인가? (3점)

200원

400원

600원

800원

해설)

35박재무 씨가 현재 매입스트래들을 구성하기 위해서는 어떻게 해야 하는가? (3점)

콜옵션을 매입하고 풋옵션을 매입한다.

콜옵션을 매도하고 풋옵션을 매입한다.

콜옵션을 매입하고 풋옵션을 매도한다.

콜옵션을 매도하고 풋옵션을 매도한다.

해설)

36선물계약 시점의 선물가격(            )이 만기일의 기초자산가격(            )보다 클 경우 선물매입자와 선물매도자의 손익은? (2점)

선물매입자：이익, 선물매도자：이익

선물매입자：이익, 선물매도자：손실

선물매입자：손실, 선물매도자：이익

선물매입자：손실, 선물매도자：손실

해설)

※(37∼38) 김대박 씨는 선물시장에서 B주식을 1년 후에 1주당 6,000원에 매입하는 선물거래를 계약했고, 이투자 씨는 B주식을 1년 후에 1주당 6,000원에 매도하는 선물거래를 계약했다. 무위험이자율은 연 10%이다. 다음 물음에 답하시오.

371년후 B주식의 주가가 7,000원이라면 김대박 씨와 이투자 씨의 선물거래로 인한 손익은? (3점)

이투자 씨는 1,000원 손실, 김대박 씨는 1,000원 이익

이투자 씨는 1,000원 이익, 김대박 씨는 1,000원 손실

김대박 씨와 이투자 씨 모두 1,000원 손실

김대박 씨와 이투자 씨 모두 1,000원 이익

해설)

38만일 B주식의 현재 주가가 5,000원이라면 투자자는 현물-선물 패리티에 의해서 어떻게 차익거래를 할 수 있는가? (3점)

선물 매입, B주식 매입

선물 매도, B주식 공매

선물 매입, B주식 공매

선물 매도, B주식 매입

해설)

39샤프 척도는 ( A ) 1단위당 실현된 위험 프리미엄인데 비해 트레이너 척도는 ( B ) 1단위당 실현된 위험 프리미엄이다. A와 B에 해당하는 것은? (2점)

A：체계적 위험, B：총위험

A：총위험, B：체계적 위험

A：체계적 위험, B：비체계적 위험

A：총위험, B：비체계적 위험

해설)

40투자성과 척도가 사용하는 방법으로 적절히 연결된 것은? (2점)

샤프척도：증권시장선 트레이너척도：자본시장선 젠센척도：증권시장선

샤프척도：자본시장선 트레이너척도：증권시장선 젠센척도：자본시장선

샤프척도：증권시장선 트레이너척도：증권시장선 젠센척도：자본시장선

샤프척도：자본시장선 트레이너척도：증권시장선 젠센척도：증권시장선

해설)

문제답안
3242233134121344323143332123213432131424