방송대 방통대 재무관리 기말시험 2019년도 1학기 3학년 / 올에이클래스 기출문제 모의고사

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2019 학년도  1 학기  3 학년  25 문항
재무관리
시험종류   :	기말시험
출제위원   :	방송대 김종오
출제범위   :	교재 4~8장
자료출처   :	한국방송통신대학교
웹앱제작   :	올에이클래스 김현수

36자본예산 분석방법에 대한 다음 설명으로 가장 적절하지 않은 것은? (3점)

회수기간법은 투자액 회수 시점 이후의 현금유입을 고려한다.

내부수익률은 투자액과 투자의 현금유입액의 현가를 동일하게 하는 할인율이다.

순현가법에서는 투자안의 순현가가 0보다 작은 경우에 투자안을 기각한다.

회계적 이익률법은 화폐의 시간적 가치를 고려하지 못한다.

해설)

37다음 중 투자안의 경제성평가에 대해 이상적인 기준이 아닌 것은? (3점)

화폐의 시간가치를 고려하고 있는가?

위험을 적절히 반영하고 있는가?

투자로부터 발생하는 순이익을 잘 반영하고 있는가?

의사결정 기준이 기업가치를 얼마나 증가시킬 수 있는지에 대한 정보를 제공해 주는가?

해설)

38재무제표를 통해 산출된 이익을 기초로 투자의사결정을 내리는 데 존재하는 문제점이 아닌 것은? (3점)

당기순이익의 계산과정에 포함된 수익과 비용항목 중에는 실제 현금수입이 없는 수익항목이나 실제 현금지출이 없는 비용항목이 들어 있다.

이익은 비유동(고정)자산에 대한 지출을 고려하지 못한다.

수익과 비용을 발생 시점에 인식하는 발생주의 회계원칙으로 인해 기업이 창출한 이익과 현금흐름에는 괴리가 발생할 수 있다.

이익은 순운전자본의 변동을 포함한다.

해설)

39현금흐름을 측정함에 있어 지켜야할 기본원칙에 해당되지 않는 것은? (3점)

감가상각비는 현금유출에 포함시키지 말아야 한다.

이자비용과 배당금은 현금유출에 포함시켜야 한다.

법인세 납부 후 기준으로 측정해야 한다.

모든 현금흐름은 증분기준으로 측정하여야 한다.

해설)

40투자에 대한 목표회수기간이 2년으로 책정되었을 때 다음과 같은 독립적 투자안 A와 B를 회수기간법으로 평가한 결과는? (2점)

2-보기그림-재무관리-기말-19-1-3-40

A를 기각하고 B를 채택한다.

A를 채택하고 B를 기각한다.

A와 B를 모두 채택한다.

A와 B를 모두 기각한다.

해설)

※

(주) 방송은 반도체 생산업체로서 내용연수가 3년인 기계를 구입하고자 한다. 이 기계의 구입원가는 100억원이며 3년간 정액 상각된다. 그러나 3년 후 이 기계는 10억원의 중고가격으로 처분될 수 있을 것으로 예상된다. 이 기계도입으로 반도체 증산효과가 생기고, 이로써 앞으로 3년간 매년 150억원의 매출액 증가가 예상되며, 이를 위해 매년 90억원의 매출원가가 추가될 것으로 추정된다. 추가적인 반도체 판매로 인해 별도의 판매비와일반관리비 등 추가적인 비용은 들어가지 않을 것으로 추정한다. 이 회사의 법인세율은 50%로 가정하자.

(주) 방송의 CFO인 김이사는 이러한 투자의사결정에 직면하여 다음과 같은 현금흐름분석을 통해 문제를 해결하려 하고 있다. 다음 물음에 답하라. (41~46)

2-보기그림-재무관리-기말-19-1-3-41-그룹

41빈칸 a에 들어갈 매년의 영업현금흐름(OCF)은 얼마인가? (4점)

30억원

42억원

45억원

50억원

해설)

42빈칸 b에 들어갈 고정자산처분에 따른 현금유입액은 얼마인가? (2점)

6억원

10억원

18억원

30억원

해설)

43빈칸 c에 들어갈 이 투자안의 초기 투자금액은 얼마인가? (2점)

30억원

90억원

100억원

110억원

해설)

44감가상각비는 실제 현금유출이 없는데 손익계산서상 비용으로 처리되어 영업이익이 감소되는 효과가 있다. 이에 따라 세금 역시 감소되는 효과가 있는데, 감가상각에 따른 절세효과(tax shield)는 얼마인가? (2점)

4억

12억

15억

18억

해설)

45이상의 현금흐름분석을 통해 이 투자안을 선택하는 기준이 될 수 없는 것은? (4점)

NPV > 0

IRR > r

회수기간 < 목표회수기간

PI > r

해설)

46(주) 방송이 만일 초기 투자금액 중 일부를 부채로 조달하는 경우 현금흐름분석에 대한 다음 설명 중 틀린 것은? (3점)

영업현금흐름에는 영향이 없다.

당기순이익에는 영향이 없다.

이자비용이 발생하지만 영업이익은 변화없다.

이자비용이 발생하므로 세금이 줄어든다.

해설)

47자본구조이론에 대한 다음 설명 중 틀린 것은? (3점)

MM의 명제 I에 의하면 기업은 WACC를 이용하여 최적자본구조를 찾아낼 수 있다.

MM의 명제 Ⅱ에 의하면 주주의 요구수익률은 부채비율이 증가함에 따라 증가한다.

MM이론의 본질은 주주와 채권자사이에 파이를 어떻게 나누든지 전체 파이의 크기에는 영향을 주지 않는다는 것이다.

파산비용을 고려할 경우 최적자본구조가 존재한다.

해설)

※다음 자료를 이용하여 물음에 답하라. (48~52)

(주)혜화는 타인자본에 대해 10%의 이자를 지급하고 있으며, 법인세율은 50%이다. 과거 1년간 주식수익률자료를 이용하여 추정한 (주)혜화의 베타는 2이며, 같은 기간동안 종합주가지수수익률은 15%, 국공채수익률은 5%이다. (주)혜화의 총 시장가치는 타인자본 50억원, 자기자본 50억원으로 구성되어 있다.

48CAPM을 이용하여 (주)혜화의 자기자본비용을 구하면? (4점)

10%

20%

25%

26%

해설)

49법인세 공제후 (주)혜화의 타인자본비용은? (2점)

3%

5%

6%

10%

해설)

50(주)혜화의 가중평균자본비용(WACC)은? (2점)

12.5%

15%

16%

19%

해설)

51법인세만 존재하는 MM의 세계를 상정한다면 (주)혜화가 최적자본구조를 달성하기 위해서 어떻게 해야 할 것인가? (3점)

부채를 최대한 줄인다.

부채를 최대한 늘린다.

부채를 현수준으로 유지한다.

무차입경영을 선택한다.

해설)

52만일 (주)혜화가 법인세가 없는 MM의 세계에 있다면, 자본구조를 어떻게 가져가야 기업가치를 극대화 시킬 수 있는가? (3점)

부채비율(=타인자본/자기자본) 200%를 유지해야 한다.

부채(타인자본)를 최대한 증가시킬수록 기업가치는 증가한다.

부채(타인자본)를 최대한 줄일수록 기업가치는 증가한다.

어떻게 하든 상관없이 기업가치는 일정하다.

해설)

53배당이 많을수록 기업가치가 높다는 가설을 지지하는 이론이 아닌 것은? (3점)

배당이 많을수록 주가가 상승한다.

배당이 많을수록 주주의 대리비용이 감소한다.

불확실한 자본이득보다는 현재의 배당을 선호한다.

배당성향이 클수록 자금조달에 따른 거래비용은 감소한다.

해설)

54다음 중 자사주매입에 대한 설명으로 틀린 것은? (3점)

완전자본시장이라면 주주 입장에서 자사주매입과 현금배당의 효과는 같다.

자사주매입은 경영진이 회사 주가가 매우 낮다고 평가한 것이므로 이는 시장에 긍정적인 신호를 전달하는 효과를 갖는다.

경영자들은 경영권방어 목적으로 자사주를 매입하는 경향이 두드러진 것으로 보인다.

만일 배당소득세가 자본이득세보다 높은 상황이라면 주주들에게는 현금배당보다 자사주매입의 효과가 더 작다.

해설)

55주식배당과 주식분할 후에 나타나는 공통점이 아닌 것은? (2점)

이익잉여금의 변동은 없다.

기존 주주의 지분율의 변동은 없다.

자기자본 총계의 변동은 없다.

이론적으로 주가가 하락한다.

해설)

56다음 중 배당정책에 대한 실증결과로 틀린 것은? (3점)

기업들이 배당수준을 자주 바꾸는 경향이 있다.

이익변화에 따른 배당변화에는 시차가 존재한다.

배당은 이익보다 평탄한(smooth) 패턴을 갖는다.

기업의 배당정책은 기업의 라이프사이클과 궤를 같이하는 경향이 있다.

해설)

57유상증자에서 기존 주주의 의결권 희석화와 지분가치의 감소를 최소화할 수 있는 방식은? (3점)

일반공모

제3자배정

주주배정

주주우선공모

해설)

58다음 중 보수적 운전자본관리에 해당하는 사례는? (3점)

유동자산에 적게 투자한다.

유동자산을 주로 유동부채로 조달한다.

순운전자본의 수준이 높다.

비유동자산에 많이 투자한다.

해설)

59한국의 기대인플레이션율이 20%, 미국의 기대인플레이션율이 10%라면, 한국 원화의 구매력은 20%, 미국 달러화의 구매력은 10%가 떨어지게 되므로 한국의 원화는 현물시장에서 미국 달러화에 대하여 10% 가치가 떨어져서 환율이 결정된다는 환율결정이론은? (2점)

구매력평가이론

이자율평가이론

피셔효과

국제피셔효과

해설)

60다음 표는 유로화 대 미국달러화의 현물환율과 선물환율을 보여주고 있다. 어느 것이 강세통화인가? (3점)

<유로화의 현물환율과 선물환율> 기간　　　　　　　 환율 유로화 현물환율　　1.1405/＄ 1개월 선물환율　　 1.1413/＄ 3개월 선물환율　　 1.1429/＄ 1년 선물환율　　　 1.1448/＄

유로화

달러화

동일하다.

불확실

해설)

문제답안
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